而拒絕繼續貸款給這些國家。－優秀培訓班

　　169 第六章繁榮與毀滅的祛擇

　　須為賡務什出的利率，遠在這水準之上。例如，在一九九四到一九九五年間，高(*務國家至少要付六％的實質利率，才能夠貸得到款。假設廣務水平再升高，付出的利息也水漲船高，很快地這些國家便陷入必須以賡養賡的惡性圈套中而不可自拔。在演變成這種倩況以前，向來以紀律嚴謹著稱的全球資本市場一定會叫停，而拒絕繼續貸款給這些國家。

　　換句話說，國際資本市場會以本身的力量，為各國政府設定負潰限度，並且制衡各國政府，以高到無力債付的高價制止其漫無止境地發行公賡，來維持其原本匣不合理的政策。

　　根據麥肯錫全球研究所的研究模式，各國政府至少需要減少三〇的支出，或增加三〇％到七〇%的稅收，才能達到財務平衡。要如此大規模的削減支出，唯一可行的辦法，便是縮減軍備。但是幾乎所有高負廣國原本就沒有什麼國防支出，而唯一可以刪減的便是福利。然而任何.個國家都不可能透過傳統政治手段，自主性地大規模刪減福利，或增加稅賦，囚此有一些國家或許會在政策無以為繼之後，爆發金融危機。至少，在這些先進國家處理政策的衝突與矛盾時，市場將出現相當的動盪與混亂。

　　然而這些金融危贌或混亂，並非完全不可避免。市場的反應是靈敏的，當這些國家轉向正確的方向行進，並表現出相當的金融紀律時，市場會給予正面的回報。全球資本市場會以要求高國家風險貼水的方式，嚴格管理所有參與市場的國家，避免讓它們進人賡務的惡性循環，並防止引爆更令人感到痛苦的金融危機。